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　　报告作者：郑东、秦波撰写日期：2009-07-28

　　维持“推荐”评级，建议参与增发。

　　公司镀锌钢绞线正常毛利水平在18%左右，今年上半年公司主要通过压低产品价格来获取市场占有率，毛利率有所下降。但由于电网建设安全标准很高，镀锌钢绞线市场准入门槛较高，公司在获取市场占有率之后，依靠其技术优势和品牌优势，可恢复到正常毛利水平。按公司目前生产和销售情况看，公司下半年的业绩将明显好于上半年。

　　目前公司股价较最低增发价有近20%的溢价，最终增发价格将在取得发行核准批文后，根据发行对象申购报价的情况遵照价格优先的原则确定。假设公司今年能够顺利完成增发，则全面摊薄后公司09/10年EPS分别为0.49/0.76元，2年复合增长率60%。2011年募投钢帘线投产、PC钢绞线也全面投产，公司业绩有望进一步提高。我们维持公司“推荐”评级，6-12月目标价格17元。目前公司处于快速成长阶段，建议参与增发。

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